한국증시, 'MSCI 선진지수 관찰대상국' 등재 또 불발… "외환·공매도 규제 걸림돌"

[서울타임뉴스=안영 기자] 한국 증시의 모건스탠리캐피털인터내셔널(MSCI) 선진국(DM) 지수 편입 도전이 올해도 고배를 마셨다. 

정부의 대대적인 제도 개선 노력은 일부 인정받았지만, 글로벌 투자자들이 느끼는 실질적인 시장 접근성 벽은 여전히 높았다는 평가다.

MSCI는 23일(현지시간) 공개한 '2026년 연례 시장 분류 결과'에서 한국 증시를 선진국 지수 관찰대상국(워치리스트)에 올리지 않았다고 발표했다.

MSCI 측은 "한국 시장당국이 그동안 제기된 우려를 해소하기 위해 발표한 여러 조치들을 인정한다"면서도 "그러나 글로벌 투자자들은 근본적인 문제들이 완전히 해소되지 않았다는 반응을 보이고 있다"고 불발 이유를 밝혔다.

'역외 원화거래 제한'과 '공매도 감시 부담'이 발목 잡았다

MSCI가 꼽은 가장 큰 걸림돌은 여전히 '외환시장'이었다. MSCI는 원화가 한국 밖 국제 외환시장에서 실물을 주고받으며 결제할 수 없는 통화라는 점을 지적하며, "역외에서 실물 인도가 불가능하다"고 꼬집었다. 현재 역내 외환시장의 거래 시간이 야간까지 연장되긴 했으나, 유동성이 부족해 글로벌 인덱스펀드 운용사들이 외환을 유연하게 굴리기 어렵다는 분석이다.

지난해 3월 전면 재개된 '공매도' 체계 역시 도마 위에 올랐다. MSCI는 한국 정부가 새로 도입한 시장감시규정 체계가 외국인 투자자 등 시장 참가자들에게 상당한 운영상 부담을 지우고 있다고 지적했다.

앞서 발표된 시장 접근성 리뷰에서 한국은 '투자상품 가용성' 부문 점수가 상향되면서 개선 필요(마이너스) 항목이 지난해 6개에서 올해 5개로 하나 줄어들었다. 그러나 여전히 ▲외환시장 자유화 수준 ▲투자자 등록 및 계좌 개설 ▲정보 흐름 ▲청산 및 결제 ▲증권 이동성 등 5개 핵심 부문에서 낙제점을 면치 못했다.

2008년 첫 등재 이후 파란만장한 역사… 증권가는 "내년을 기약"한국 증시는 지난 1992년 신흥국 지수에 편입된 이후, 2008년 처음으로 선진국 지수 편입을 위한 '관찰대상국' 명단에 이름을 올린 바 있다. 하지만 환전 불편 등을 이유로 승격이 번번이 보류되다 2014년에는 아예 관찰대상국 명단에서 제외되는 수모를 겪었다.

정부는 내년 6월 관찰대상국 편입을 목표로 '외환·자본시장 종합 로드맵'을 가동, 8대 분야 39개 과제를 촘촘히 이행해 가고 있다. 여의도 증권가 역시 비록 올해 등재는 무산됐지만 정부의 개혁 의지가 확고한 만큼 실망하기엔 이르다는 반응이다.

실제로 당장 다음 달 6일부터 원/달러 외환거래가 24시간 무중단 방식으로 운영되며, 내년부터는 외국 금융기관이 국내에 원화 계좌를 두고 직접 원화를 운용할 수 있는 '역외 원화 결제망'이 본격 시행된다.

이재원 유안타증권 연구원은 "시장 접근성 평가에서 정부가 제시한 정책 가이던스 상당 부분에 대해 긍정적인 평가가 확인됐다"라며 "역외 외환시장 활성화 등이 본격화하는 내년(2027년) 평가에는 긍정적인 결과를 기대해 볼 수 있다"고 진단했다.

MSCI 선진국 지수에 최종 편입되려면 후보군인 관찰대상국에 최소 1년 이상 머물러야 한다. 올해 등재가 불발되면서 한국 증시는 내년 6월에 다시 관찰대상국 문을 두드리게 됐다. 내년에 진입에 성공할 경우, 지수 편입 발표는 2028년 6월, 실제 지수 반영은 2029년 5월 말에 이루어질 것으로 전망된다.